Månadskommentar - Pareto ESG Global Corporate Bond
Det sägs att gårdagens historia upprepar sig, men på olika sätt och former. Minnet av Long Term Capital Managements kollaps slog ner över Wall Street sista veckan i mars. En ganska okänd hedgefond, Archegos Capital Management, imploderade med några häpnadsväckande stora derivat och hävstångsstrategier som gick fel. "When in trouble, double" ...
Fonden och kreditmarknaden som helhet har inte påverkats av dessa händelser. Det stora fokuset har varit på US långa räntor, som har ökat, och att vaccinationstakten i Europa särskilt varit en besvikelse. "Vaccinations trade" har avmatttats en del, men de flesta större ekonomier är trots allt i svag tillväxt. Förhoppningarna kvarstår att en bredare öppning av ekonomierna kommer något senare, men med positiva effekter.
Emissionsvolymer var väldigt starka i både investment grade och high yield under mars månad. Utvecklingen var dock negativ för Barclays globala investment grade index och även Barclays globala high yield index.
En intressant nyhet kom från Volvo Cars, som beslutade att alla anställda oavsett var de jobbar globalt kommer ha rätt till 24 veckors betald föräldraledighet. Denna policy är lika mellan könen. Det kommer kosta en hel del, men VD Håkan Samuelsson menar att ett bolag som stödjer de anställda på lika villkor globalt kommer vara en attraktiv inkluderande arbetsgivare.
Fonden hade en positiv utveckling trots en del motvind globalt. Vi har varit kraftigt underviktade dollaremissioner under hela året, och det har varit positivt för fondens utveckling. Nu när långa räntor ökat en hel del i USA, så kommer fler möjligheter framöver.
Hållbarhet gällande fonder trädde i kraft den 10 mars i år, där information måste publiceras gällande fondens integrering av hållbarhet i förvaltningen. Pareto ESG Global Corporate Bond blir klassad som en Article 9 fond ("Mörkgrön fond") enligt SFDR. Fondens strategi har inte ändrats, utan klassificeringen är en reflektion av redan stark integration av ESG i förvaltningen
Fonden deltog i ett antal nya emissioner, som Hapag Lloyd, Småkraft, Ahlström Munksjö och Faurecia. Flera av bolagen har vi investerat i och följt under längre tid. Hapag Lloyd är ett nytt namn i portföljen.
Hapag Lloyd är ett ledande globalt fraktbolag. Genom bolagets första sustainability-linked obligation har bolaget finansiellt kopplat en reduktion på 60 % CO2 till 2030. Vi kommer följa utvecklingen noga, vilket kommer publiceras årligen. På sekundärmarknaden sålde vi obligationer med lägre kuponger som Nasdaq, Stora Enso och Shaeffler.
När vi tittar framåt, tror vi att den större delen av avkastningen kommer komma från kupongavkastning och en mindre andel från prisrörelser. En väldiversifierad, global hållbar företagsobligationsfond ligger väl positionerad.
Syntetiska CDS kreditindex var svagt bättre under mars månad. iTraxx Crossover index gick från +265 bp i slutet på februari till +254 bp i slutet på mars.
Förvaltarteamet
Stefan Ericson
Senior portföljförvaltare / Filialchef Stockholm
Philip Lindgren
Credit analyst
Ingrid Johanne Nygaard
ESG Analyst
Läs våra senaste månadsrapporter
Pareto ESG Global Corporate Bond
Pareto Nordic Corporate Bond
Pareto Nordic Cross Credit
Pareto Global
Pareto Aksje Norge
Pareto Nordic Equity
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både minska och öka i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Framtida avkastning kommer bland annat att bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. Detta är marknadskommunikation.