Affektionsvärde? 2,6%

Det visar sig att människor inte bara investerar i aktier och obligationer. I USA uppskattas det sammanlagda värdet av smycken, konst, antikviteter och klassiska bilar till över 5,5 biljoner dollar.

Många samlare beskriver visserligen dessa objekt som investeringar, men uppenbarligen handlar det inte enbart om pengar. En färsk studie använder begreppet emotional yield för att beskriva den avkastning man avstår från genom att hålla dessa tillgångar. Med en något oprecis filmreferens, de sätter ett pris på affektionsvärde. Forskarna använder den något mer akademiska termen icke-pekuniär nytta – det vill säga njutning, signalering och liknande.

Studien, ledd av professor Elroy Dimson, sammanställde avkastning över 110 år från både akademiska studier och privata organisationer för 13 olika typer av samlarobjekt: målningar, tryck, fotografier, teckningar, skulpturer, smycken, frimärken, mynt, vin, klassiska bilar, violiner, möbler och mattor. Den jämfördes sedan med finansiell avkastning från 57 aktie- och obligationsindex i 18 länder. De två datamängderna kunde därefter jämföras för att beräkna denna emotionella avkastning.

Det genomsnittliga ”affektionsvärdet” visade sig uppgå till så mycket som 2,64 procent per år (median: 2,53 procent), och forskarna menar att detta sannolikt är en underskattning. Samlarobjekt har högre volatilitet, högre transaktionskostnader och lägre likviditet, vilket i sig kräver högre affektionsvärde för att motivera innehavet. Dessutom kan data från återförsäljningar antyda att avkastningen i viss mån överskattas.

I idealfallet bör även försäkring, lagring och transaktionskostnader räknas in, vilket ytterligare höjer den emotionella avkastning som krävs. Forskarna gör dock ingen egen uppskattning, eftersom dessa kostnader varierar kraftigt över tid och mellan tillgångsslag, och är svåra att estimera. De hänvisar i stället till andra studier som visar årliga transaktionskostnader på upp till 1,1 procent, inklusive auktionsavgifter och provisioner – engångskostnader där innehavstiden blir avgörande i årstakt. Och så tillkommer försäkring, lagring och säkerhet … Ingen exakt uppskattning ges, men det handlar lätt om ytterligare ett par procentenheter.

Här är det svårt att låta bli att påpeka att vissa saker i livet faktiskt är gratis – som att försäkra och förvara aktier och obligationer. Kanske finns det till och med lite emotionell avkastning i tillfredsställelsen av att se sitt kapital växa.

“Emotional Yields of Collectibles”

Elroy Dimson, Kuntara Pukthuanthong, and Blair Vorsatz

Financial Analysts Journal, April 2026