RISKINFORMATION - Tänk på att det alltid innebär en risk att spara i fonder. Din investering kan såväl minska som öka i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. En fonds historiska avkastning är inte heller något garanti för framtida avkastning. Avkastningsserier är framtagna utan hänsyn till inflation.
RISKINFORMATION - Tänk på att det alltid innebär en risk att spara i fonder. Din investering kan såväl minska som öka i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. En fonds historiska avkastning är inte heller något garanti för framtida avkastning. Avkastningsserier är framtagna utan hänsyn till inflation.
I skrivande stund finns det faktiskt en genuin tro på att den två veckor långa vapenvilan i Mellanöstern kommer att hålla. Marknaderna drar en suck av lättnad efter en månad med stora förluster över en rad tillgångsslag och geografier.
Aktier föll till följd av kraftigt stigande priser på olja, gas och energikrävande råvaror som urea, vilket sannolikt kommer att tynga den globala tillväxten. Även obligationer föll, då inflationsförväntningarna steg som en följd av dessa prisökningar.
Närmare bestämt: MSCI World-index föll med 5,6 procent, medan STOXX Europe 600 tappade 7,6 procent. Till och med Bloomberg Global Aggregate gav en avkastning på -3,1 procent, den svagaste månaden sedan 2024. Ett index för längre amerikanska statsobligationer tappade 3,9 procent, vilket understryker risken i långfristiga obligationer med fast kupong. Man kan nog fortfarande anta att kreditrisk i begränsad utsträckning har bidragit till detta.
Allt var dock inte mörkt. Det norska börsindexet steg med 9,3 procent. Givet den höga exponeringen mot energi – omkring en tredjedel av indexet – är detta knappast förvånande. Brentoljan avslutade mars på 118,35 dollar per fat, en ökning på nära 46 dollar på bara en månad. Inte så märkligt, då många experter beskriver detta som den mest betydande utbudschocken någonsin – större än oljekrisen 1973.
Hur ska man egentligen navigera i sådana händelser? Hur kan en chefsekonom eller förvaltare hoppas kunna förutse utvecklingen i globala skeenden och uppkomsten av geopolitiska chocker?
Det enkla svaret är: Det kan man inte (åtminstone inte jag). Vi kan alltid hoppas kunna tyda president Trumps nästa drag, men utan närhet till Vita huset eller hans innersta krets skulle jag säga att det är en fåfäng förhoppning.
Det finns dock ett alternativ: att förbereda sig för sådana händelser – eller snarare ett brett spektrum av möjliga utfall – i förväg. Ett aktuellt exempel: För kunder med en balanserad mix av norska och globala aktier mildrades nedgången i mars. För en kapitalförvaltare är just detta kärnan i uppdraget. Det är strategi. Att försöka förutse geopolitik kan beskrivas som taktik, men sannolikheten att lyckas är mycket liten.
Låt mig därför citera den kinesiske filosofen Sun Tzu (ca 544–496 f.Kr.), ur The Art of War:
”Taktik utan strategi är ljudet som föregår nederlag.”
Finn Øystein Bergh joined Pareto in 2010, the first years in Pareto AS before joining Pareto Asset Management in 2015. He has previous experience as a journalist, chief economist and later managing editor in the financial magazine Kapital. Finn Øystein Bergh holds an MSc in Economics and Business Administration, MBA, cand. polit. (an extended master's degree) in political science and cand.polit. in economics. He writes the financial blog the optimal Pareto, and has published several books on economics.
Månadsrapport Pareto Aksje Norge
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer att inkludera: beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, risken för värdepappersfonden samt kostnaderna för teckning, förvaltning och inlösen. Avkastningen kan bli negativ till följd av kapitalförluster. Det här är marknadsföring.