Var beredd på sommardvala

Det rådde ingen brist på nyheter med potential att påverka marknaderna, från centralbanksmöten till påståenden om framsteg i Mellanöstern. Men några nämnvärda marknadsreaktioner var svåra att hitta. Kreditmarginalerna på high yield-obligationer rörde sig knappt alls, räntan på tioåriga amerikanska statsobligationer slutade månaden oförändrad och MSCI världsindex gav en avkastning på exakt 0,0 procent i lokal valuta.

Alla marknader var dock inte lika händelselösa. Ta råvaror, som föll brett – från olja till ädelmetaller. Brent Blend sjönk med 21 procent, silver med 22 procent. Och valutor: Båda de skandinaviska valutorna försvagades, särskilt mot den amerikanska dollarn. Men detta är ett mycket kort kapitel. De flesta av de större rörelserna förstås dessutom bäst som en reversering av tidigare uppgångar.

Men finansmarknaderna sägs ju vara framåtblickande. Låt oss därför vara detsamma. Vad kommer sannolikt att hända på finansmarknaderna i sommar?

Nej, jag tänker inte låta mig ledas in i frestelse – jag ska inte säga ett ord om förväntad avkastning. Det råder ingen brist på kommentarer om sannolik marknadsutveckling, men helt ärligt: från en månad till nästa är det föga mer än en slantsingling.

Det vi däremot vet är att aktiviteten på marknaderna brukar avta under sommarmånaderna. Det säger ingenting om marknadens riktning, men kanske något om risken. Så jag gjorde som jag brukar: Jag tog fram kalkylarket.

Och se där: Juli är faktiskt årets lugnaste månad. Detta gäller både USA (S&P 500 från 1978) och Norge (från 1983). I juli är volatiliteten ungefär 20 procent lägre än genomsnittet. I andra änden finner vi oktober, då volatiliteten är omkring 75 procent högre än i juli. Och nej, även om vi tar bort oktober 1987 förändras inte ordningen.

Jag upprepar: Detta säger ingenting om tecknet på marknadens avkastning i oktober eller juli. Det gör det däremot sannolikt att utslagen i juli blir begränsade. Du kan med rimlig säkerhet förvänta dig ett lågt absolutvärde – åtminstone jämfört med årets övriga elva månader.

Med andra ord: Gör dig redo för semester och låt marknaderna ta hand om sig själva. Eller låt din kapitalförvaltare göra det. Och ha en riktigt trevlig sommar!

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer att inkludera: beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, risken för värdepappersfonden samt kostnaderna för teckning, förvaltning och inlösen. Avkastningen kan bli negativ till följd av kapitalförluster. Det här är marknadsföring.