Vær beredt på sommerdvale

Det skortet ikke på nyheter med potensial til å bevege markedene, fra sentralbankmøter til påstander om fremgang i Midtøsten. Men det ble ikke rare markedsreaksjoner. Kredittmarginene i høyrentemarkedet rørte knapt på seg, renten på 10-årige amerikanske statsobligasjoner endte uendret, og MSCIs verdensindeks gav en avkastning på nøyaktig 0,0 prosent målt i lokal valuta.

Ikke alle markeder var så begivenhetsløse. Ta råvarer, som falt bredt – fra olje til edelmetaller. Brent Blend var ned 21 prosent, sølv 22 prosent. Og valuta: Begge de skandinaviske valutaene svekket seg, særlig mot amerikanske dollar. Men dette er et svært kort kapittel. De fleste av de større bevegelsene forstås dessuten best som en reversering av tidligere oppgang.

Men finansmarkedene skal jo være fremoverskuende. Så la oss være det samme. Hva vil mest sannsynlig skje i finansmarkedene denne sommeren?

Nei, jeg lar meg ikke lede inn i fristelse – jeg skal ikke si noe som helst om forventet avkastning. Kommentarer om sannsynlig markedsutvikling er det ingen mangel på, men helt ærlig: Fra én måned til den neste er det lite mer enn et myntkast.

Det vi derimot vet, er at aktiviteten i markedene gjerne avtar gjennom sommermånedene. Det sier ingenting om retningen på markedet, men kanskje noe om risikoen. Så jeg gjorde som jeg pleier: Jeg fant frem regnearket.

Og se der: Juli er faktisk årets roligste måned. Det gjelder både USA (S&P 500 fra 1978) og Norge (fra 1983). I juli er volatiliteten om lag 20 prosent lavere enn gjennomsnittet. I den andre enden finner vi oktober, der volatiliteten er rundt 75 prosent høyere enn i juli. Og nei, selv om vi tar ut oktober 1987, endrer ikke rekkefølgen seg.

Jeg gjentar: Dette sier ingenting om fortegnet på markedsavkastningen i oktober eller juli. Det gjør det imidlertid sannsynlig at utslaget i juli blir begrenset. Du kan med rimelighet forvente en lav absoluttverdi – i alle fall sammenlignet med de øvrige elleve månedene i året.

Med andre ord: Gjør deg klar for ferie, og la markedene ta vare på seg selv. Eller la kapitalforvalteren din gjøre det. Og riktig god sommer!

Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.