RISKINFORMATION - Tänk på att det alltid innebär en risk att spara i fonder. Din investering kan såväl minska som öka i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. En fonds historiska avkastning är inte heller något garanti för framtida avkastning. Avkastningsserier är framtagna utan hänsyn till inflation.
RISKINFORMATION - Tänk på att det alltid innebär en risk att spara i fonder. Din investering kan såväl minska som öka i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. En fonds historiska avkastning är inte heller något garanti för framtida avkastning. Avkastningsserier är framtagna utan hänsyn till inflation.
Du bryr dig knappast om utvecklingen för det likaviktade S&P 500-indexet. Det kan ju verka oväsentligt om du inte investerar i det. I oktober gav det emellertid värdefull information.
Minns du hur små bolag brukade ge överavkastning? Både i USA och Norge vände tidvattnet 2015. Jag har gjort flera jämförelser mellan bredare och smalare index för att underbygga poängen, men jag kunde kanske lika gärna ha använt det likaviktade S&P 500-indexet. Om vi satte det på samma nivå som det vanliga S&P 500 i januari 1990, skulle det ha vuxit till mer än 1,5 gånger så mycket fram till 2015. Därefter skulle de stora bolagens dominans – alltså ett alltmer koncentrerat index – ha minskat förhållandet till den lägsta nivån på 20 år, strax under 1,08, en vecka in i oktober.
Men så hände något.
Vid månadens slut hade S&P 500 fallit med 0,9 procent, medan det likaviktade indexet hade stigit med hela 5,0 procent.
Här är ett annat sätt att se på saken: Förra månaden påpekade jag att bara en minoritet av aktierna hade lyckats hålla jämna steg med S&P 500. Men i oktober hade hela 72 procent av de 500 bolagen positiv avkastning – trots att indexet föll.
Senast det likaviktade indexet slog sin börsvärdeviktade kusin var 2022, ett år med bedrövlig avkastning. De stora bolagen ska alltså inte skryta med lägre nedsiderisk. Jag kan tillägga att även om det likaviktade indexet har något högre volatilitet, tenderar skillnaden att försvinna om vi bara mäter nedsidesvängningar. Koncentration innebär med andra ord en egen risk.
På den norska marknaden syntes ingen sådan förändring i oktober, då krig och högre energipriser lyfte ett alltmer koncentrerat index till nya höjder. Färre än hälften av bolagen hade positiv avkastning, trots att indexet steg med 3,4 procent.
Allt detta är ännu en påminnelse om att indextal kan leda dig vilse. Ta en titt på din egen portfölj, se om dina bolag utvecklas väl – och om de gör det, kommer aktiekurserna med största sannolikhet att följa efter.
Finn Øystein Bergh joined Pareto in 2010, the first years in Pareto AS before joining Pareto Asset Management in 2015. He has previous experience as a journalist, chief economist and later managing editor in the financial magazine Kapital. Finn Øystein Bergh holds an MSc in Economics and Business Administration, MBA, cand. polit. (an extended master's degree) in political science and cand.polit. in economics. He writes the financial blog the optimal Pareto, and has published several books on economics.
Månadsrapport Pareto Aksje Norge
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer att inkludera: beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, risken för värdepappersfonden samt kostnaderna för teckning, förvaltning och inlösen. Avkastningen kan bli negativ till följd av kapitalförluster. Det här är marknadsföring.