RISKINFORMATION - Tänk på att det alltid innebär en risk att spara i fonder. Din investering kan såväl minska som öka i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. En fonds historiska avkastning är inte heller något garanti för framtida avkastning. Avkastningsserier är framtagna utan hänsyn till inflation.
RISKINFORMATION - Tänk på att det alltid innebär en risk att spara i fonder. Din investering kan såväl minska som öka i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. En fonds historiska avkastning är inte heller något garanti för framtida avkastning. Avkastningsserier är framtagna utan hänsyn till inflation.
Den sista söndagen i oktober ställer Europa om från sommartid till normaltid. USA följer efter en vecka senare. Detta är naturligtvis helt irrelevant för aktiemarknaden, eller hur?
Inte sant är förmodligen det rätta svaret här. Det finns forskning som visar på betydligt lägre marknadsavkastning dagen efter tidsomställningen. Faktum är att det finns flera artiklar om just detta ämne, typiskt nog med olika slutsatser under nästan 25 år. Den senaste forskningen fann en negativ effekt av tidsomställningen på fem till sex gånger den genomsnittliga dagliga avkastningen. Och slutsatsen verkar gälla på båda sidor om ekvatorn, eftersom studien omfattade totalt 45 länder. Norge var ett undantag från regeln: Här var avkastningen något högre dagen efter tidsomställningen.
Hur kommer det sig att aktiemarknaden är så lätt att skaka om?
Man skulle kunna tänka sig att det är en slags vinterdepression, en stark påminnelse om att vintern är precis runt hörnet. Detta verkar dock inte vara fallet; latituden spelade ingen roll (då borde den ha haft en stark inverkan i Norge). I stället är det tydligt att det handlar om en tillfällig störning av dygnsrytmen. Våra inre klockor är helt enkelt i oordning under en tid. Forskarna fann en liknande effekt på våren, då övergången till sommartid också följdes av en nedgång.
I en annan artikel konstaterades att aktiekurserna reagerade med fördröjning på resultat som offentliggjordes under den första veckan efter övergången till sommartid på våren. Förvirrade investerare med störda sömncykler hade uppenbarligen missat de ljuva sommarförväntningarna. Sådana sömnstörningar (som jetlag) har visat sig göra människor mer uppmärksamma på dåliga nyheter, men i det här fallet gjorde det ingen skillnad om nyheterna var bra eller dåliga.
Effekten var starkare för företag med, och jag citerar, "mindre sofistikerade investerare", dvs. små investerare, och företag med mer frekventa förändringar i det institutionella ägandet. Hur som helst är vi långt ifrån en verkligt effektiv aktiemarknad befolkad av strikt rationella investerare.
Men å andra sidan, har vi inte alltid varit det?
About the author
