Investera i mörkret?

Oktober 2025 var däremot anmärkningsvärt på ett sätt: den amerikanska federala regeringsnedstängningen, som varade hela månaden och nu är på väg att sätta ett nytt rekord. Vi har sett nedstängningar många gånger tidigare, men jag skulle inte kalla detta för business as usual. Just nu visar låsningen inga tecken på att lösas.

Ekonomer oroar sig för att nedstängningen förhindrar eller fördröjer produktionen av en rad viktiga indikatorer från USA – som fortfarande, utan tvekan, är väderhanen för de globala finansmarknaderna. Det kan vara sysselsättningen utanför jordbruket (nonfarm payrolls), producentprisindex, arbetskostnadsindexet, preliminära BNP-siffror, personlig inkomst och konsumtion, handelsbalans, detaljhandel, bygglov, företagslager – och en mängd andra indikatorer som ekonomer följer noga.

Detta är indikatorer som brukar få mycket uppmärksamhet. De tolkas – ibland övertolkas – som ännu ett tecken på att marknaderna svänger åt det ena eller andra hållet. Du hittar många av dem uppdaterade i mina egna kalkylblad, även om jag är mer intresserad av att förstå marknaderna än att försöka gissa åt dem. Med dessa indikatorer frånvarande eller fördröjda kan man säga – och det gjorde vissa – att det alltmer liknade att investera i mörker. All right, skymning då.

Det märkliga är att marknaderna själva inte brydde sig. Långa räntor sjönk bara marginellt (med sex baspunkter över många marknader), spreadarna steg lite, och aktieinvesterare noterade det knappt. MSCIs världsindex steg med 2,6 procent i lokal valuta. Budskapet ekade det klassiska mottot från humortidningen Mad: What, me worry?

Vi investerade dock inte i mörkret. Oktober bjöd på många kvartalsrapporter, många av dem uppmuntrande. Självklart fanns ingen företagsnedstängning i oktober. Våra investeringar fortsatte som vanligt och publicerade sina tredjekvartalsrapporter som de skulle och hade lovat sina investerare. Vissa inspirerade optimism, andra besvikelse – men den nödvändiga informationen fanns där hela tiden.

Och detta, kom ihåg, är den information som främst styr våra investeringar på Pareto Asset Management. Vi behöver förstå vad som händer på finansmarknaderna, och jag finner en intresserad publik när jag diskuterar några av de nu saknade siffrorna med mina kollegor. Men de verkliga vägvisarna finns i den företags‑specifika information som strömmar in.

Jag tänker att frånvaron av företagsnedstängningar vittnar om kvaliteten på företagsledning, disciplin och kontinuitet. Kort sagt: Många företag är långt bättre skötta än den genomsnittliga regeringen – eller den övergenomsnittliga, för den delen.

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Framtida avkastning kommer att inkludera: beror på marknadsutvecklingen, förvaltarens skicklighet, risken för värdepappersfonden samt kostnaderna för teckning, förvaltning och inlösen. Avkastningen kan bli negativ till följd av kapitalförluster. Det här är marknadsföring.