Månadskommentar - Pareto ESG Global Corporate Bond
Marknaden ökade kraftigt i volatilitet och tappade fotfäste. I princip alla risktillgångar föll, särskilt efter Federal Reserves räntebeslut 21 september. Den hökaktiga tonen fortsatte även i andra delar, som Storbritannien. Den nya regeringen i London överraskade med stora skattesänkningar och stöd för hushållens energikostnader. Den enorma turbulensen i UKs obligationsmarknad lugnades bara när centralbanken började köpa stora belopp för att balansera turbulensen. Inflationen ligger kvar på fortsatt hög nivå, och de större centralbankerna i USA och Europa är hökaktiga förmodligen året ut. Vi ser en del tecken på avmattning i globala ekonomin, och det kan påverka arbetsmarknaden i USA och Europa och minska inflationstrycket längre fram.
Kreditspreadar avslutade månaden högre, och räntor steg efter att inflationssiffror i USA och Europa var fortsatt höga.
I kreditmarknaden var emissionsvolymerna låga i september månad inom high yield, men investment grade lyckades fortsatt ta in kapital i både USA och Europa. Prognosen för nettoflöde av utestående volym i amerikansk high yield är på cirka -$130 miljarder för 2022 och ungefär noll i europeisk high yield. Merparten av bolag som emitterar high yield har inga stora likviditetsbehov i närmaste tiden, vilket är väldigt positivt givet turbulensen i marknaden. De bolag som kommer ut på marknaden får betala avsevärt mer i total kupong än bara för nio månader sen.
Det är en smärtsam, men troligen sund omställning från en miljö med minus eller nollräntor och låga kreditspreadar. Sundare affärsmodeller kommer premieras, och starkare bolag med större flexibilitet kommer klara denna utmanande tid bättre. Det är den typen av bolag som vi fokuserar på för fonden.
Fonden sålde av en del i Intrum, Solenis, Energizer, Swiss Life, Momox och Spie.
Fonden föll något mindre än globala high yield index under månaden. Dock var det en tuff månad med drygt tre procent fall
Strategin framöver är fortsatt starkt fokus på bolag som bidrar med hållbara lösningar här och nu.
Fonden klassificeras som en artikel 9-fond enligt SFDR-förordningen.
Syntetiska CDS kreditindex gick svagare under september månad. iTraxx Crossover index gick från +588 bp i slutet på augusti till +642 bp i slutet på september.
Förvaltarteamet
Stefan Ericson
Senior portföljförvaltare / Filialchef Stockholm
Philip Lindgren
Credit analyst
Ingrid Johanne Nygaard
ESG Analyst
Läs våra senaste månadsrapporter
Pareto ESG Global Corporate Bond
Pareto Nordic Corporate Bond
Pareto Nordic Cross Credit
Pareto Global
Pareto Aksje Norge
Pareto Nordic Equity
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både minska och öka i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. Framtida avkastning kommer bland annat att bero på marknadens utveckling, förvaltarens skicklighet, fondens risk samt förvaltningsavgifter. Avkastningen kan bli negativ till följd av kursnedgångar. Detta är marknadskommunikation.